弘百亿短期债基金净值两天一变，三个月一跌

弘百亿短期债基金净值两天一变，三个月一跌

在两天跌了三个月之后，田弘基金旗下规模超百亿的田弘增利短债基金近日出现净值变动，年内收益由正转负。对此，基金经理发布道歉文章进行解释，但遭到持有人质疑。

3月2日，投资者尹先生向经济观察报记者讲述了自己持有增利短债C一个月的经历。在2月24日和25日分别出现-0.16%和-0.28%的净值回撤后，包括尹先生在内的多位持有人表示，短债基金的下跌偏离了正常水平，基金经理将此归因于宏观环境和外围突发风险，背后或与踩雷地产债券有关。

Wind数据显示，2月25日，田弘增利短债C净值跌至1.0524，两个交易日内回吐了自2021年11月26日以来的三个月涨幅。记者根据2021年四季报发现，田弘增利短债持有的前十大ABS(资产支持证券)中，“荣耀11A”和“龙控09优秀”都与近期处于风口浪尖的龙光集团有关联。而且自2022年以来，“荣耀11A”和“龙控09优”的中债隐含评级已多次下调。一位相关人士3月3日告诉经济观察报，田弘增利短期债基金有少量资金“踩雷”房地产债券，但据悉现在已经处理完毕。

两天连续回撤

春节前，殷先生手里有些闲钱，希望买一些回撤风险极低、赎回灵活的产品。在招商银行理财顾问的推荐下，于2022年1月25日、26日买入田弘增利短债C，共计26万元。

2月24日和25日，田弘增利短债C净值曲线明显下跌，两天内净值回撤0.44%，其中2月25日净值下跌0.28%，明显偏离正常波动范围。从历史净值表现来看，该产品日波动区间大多在0.01%-0.04%之间。“这部分是短期理财，风险极低。没想到就算不赚钱也是，亏大了。”尹先生向记者提供的收益明细显示，他持有田弘增利短债C共32天，持仓收益率-0.49%，2月25日单日亏损超过700元。

田弘增利短债成立于2020年3月。是债券型证券投资基金，主要投资于A、C份额的短期债券。截至2021年四季度末，田弘增利短债C的基金规模为115.82亿元，田弘增利A的基金规模为7.87亿元。2021年A、C份额净值增长率分别为4%和3.86%。

在支付宝APP上，田弘增利短债有“支付宝金选”的logo。该基金采用双基金经理制，由王顺利和王长军共同管理，后者是规模超过7000亿元的巨型基金余额宝的基金经理之一。尹先生告诉记者，“招行说这款产品历史最大回撤只有0.25%，没想到只持有一个月就出现这么大的跌幅。”很多持有人认为田弘增利短期债连续两天的异常波动“离谱”。有持有者表示疑惑，“怎么回事？能摔成这样吗？”“这还是债基吗？”也有持有者猜测“这是打雷吗？”

2月25日晚间，基金经理王顺利就产品净值持续回撤向持有人致歉。他在致田弘增利短期债持有人的一封信中表示，“对于中低风险的固定收益产品来说，这样的表现实在无法接受，我们对此感到抱歉”。同时，他还在信中解释了产品退出的原因，会持续多久，以及下降幅度是否可控。

对于近期撤退的原因，王顺利在信中表示，田弘增利短债主要投资于短期债券，由于市场利率波动、突发事件、投融资等原因，将承担比货币基金更多的风险和波动。“国内部分行业受反复疫情和政策调整影响仍然较大。这些行业的资产价格抵御外部冲击能力较弱，一些增加利润的短期债务头寸遭受了情绪交易导致的错误估值…此外，资金的负反馈效应也部分加剧了估值调整。”同时，他认为国内外宏观经济环境也在一定程度上推动了债券价格的变化。王顺利还表达了他对市场前景的信心。“站在当前，结合国内外各种因素…债市有望逐步企稳修复。类似这两天，大概率大回撤不会再出现，下周有望企稳回升。”

但部分持有人对基金经理函中所述的该产品退出原因并不完全信服。2月27日，尹老师在雪球上发表了《我被宣布只退了史上0.25%的债务基坑》一文。他认为基金经理给持有人的信有狡辩之嫌。“常识告诉我，外围突发的风险几乎等于所有的短期债基金。为什么你的产品一落千丈？这显然不能说服我。”在连续两日净值大幅回撤后，田弘增利短债今年以来的表现也受到拖累。以田弘增利C为例。Wind数据显示，截至3月3日，该产品年内累计收益为-0.13%，在486只同类基金中排名第484位，业绩接近垫底。同期全市场短期纯债券基金年收益率为0.5%，中证综合债券收益率为0.51%。

“踩雷”？

田弘增利短债净值连续两日回调，也引起了持有人和业内人士的持续热议。记者从上述人士处获悉，该基金净值可能与近期处于风口浪尖的龙光债有关。从2021年四季报来看，田弘增利短债不仅披露了占总持仓9.24%的前五大债券，还披露了前十大ABS的持仓情况，其中至少有两只产品与龙光集团有关，今年以来多次下调评级。

报告显示，该基金重仓的ABS包括荣耀11A、天助优11、联融47A1、星恒3A、智博02A1、龙控09优秀、融娟09优秀、何志04A、首智优01优秀、21天元01，占基金资产净值的0.32%-0.41%。据记者初步了解，龙控09优的发行人为龙光集团全资子公司深圳龙光控股有限公司。2月24日，龙控09钟繇债券隐含评级由AA-下调至A+，3月1日再次下调至A。从2022年开始，连续下调三级。

此外，荣耀11A还与龙光集团有关联。3月1日，龙光集团微信公众号发布公告称，公司全资子公司深圳龙光控股已于2月28日将款项转入指定托管账户，用于支付3月4日到期的ABS(资产支持证券)“荣耀11A，荣耀11倍”专项资产支持计划，本息合计7.75亿元。值得注意的是，自2022年以来，荣耀11A的中国债券隐含评级也经历了“三连降”，其中，2月24日从AA-下调至A+，3月1日下调至A。

值得注意的是，近日龙光陷入“股债双杀”风波。Wind数据显示，截至3月2日，龙光在香港上市的股票在过去5个交易日内跌幅超过40%，2022年以来市值蒸发超过60%。2月24日，龙光发行的多只美元债券暴跌，价格跌至60美分以下。国内多只信用债触发临时停牌。2月25日，龙光美元债券跌破50美分，部分美元债券跌破30美分。其国内债券跌破50元。

瑞银在最近的一份报告中指出，龙光集团的表外债务可能达到580亿至790亿元，是去年6月底报告的净债务的1.23倍至1.67倍，因此将其评级从“中性”下调至“待售”，目标价从5.8港元下调至1.8港元。2月25日，龙光公告境内外融资无违约；同时，龙光也通过支付两个ABS和支付利息的方式，挽回了资本市场的信心。

华南某基金公司产品人士告诉记者，如果仓位中的ABS估值大幅下调，确实会对短债基金净值产生很大影响。上海黄浦区招商银行一位理财经理表示，“近期短期债基金和银行理财产品表现不佳，主要受国内外宏观环境影响。”但其表示，“对于短债基金来说，两天0.44%的波动确实有点大。如果发行人最近出现雷或者债务问题，对相关债券和ABS都会有很大影响。”不过，也有业内人士认为，短债基金披露的持仓占基金资产净值的比例较小，且存在时滞。从目前来看，田弘增利短债基金下滑的原因无法从公开信息中推测，只能等待定期财报的发布。

《经济观察报》记者就增利短债净值减少的原因以及是否踩雷地产债向基金发去采访函。截至记者发稿，尚未收到回复。3月3日，上述消息人士向经济观察报表示，田弘增利短债有少量资金“踩雷”地产债，但有消息称现在已经处理完毕。该产品近期净值大幅下跌或与龙光债的处理有关，应该是资产“贱卖”导致的净值下跌。在连续两天的净值下跌后，田弘增利短期债的净值波动迅速回归到合理范围。3月1日至3日，日涨幅分别为0.03%、0.02%、0.01%、0.00%。